中評社香港2月3日電/美國當地時間1月30日，美聯儲再度降息50個基點。至此，美聯儲在9天之內兩度降息，幅度達125個基點，爲1990年以來采取的最爲激進的貨幣政策。對于美聯儲减息“拯救”美國經濟的動作，亞太股市反應不一。其中，Ａ股和港股于1月31日分別下跌了0．78％和0．84％。中國經濟時報刊登張煒文章稱，這意味著ＱＤＩＩ“鹹魚翻身”之路可能較爲漫長。
文章表示，次貸危機的沒完沒了，讓ＱＤＩＩ异常尷尬。從某種程度上說，次貸導致的海外股市下跌，遠超出了去年10月ＱＤＩＩ基金問世時的思想准備和預期。當時次貸已讓市場遭遇過波折，但港股去年8至10月的大漲，讓ＱＤＩＩ多少有些“得意忘形”。建倉速度偏快，“釀成”了ＱＤＩＩ的悲劇。
據稱，在這輪全球股市調整中，跌幅靠前的都是長期業績出色的基金，這與他們一直奉行的高倉位有關。ＱＤＩＩ基金的建倉本來可在半年內慢慢尋找機會，但偏偏“速成”爲高倉位基金。這勢必造成ＱＤＩＩ淨值嚴重“縮水”，某ＱＤＩＩ基金前不久甚至跌至0．71元附近，相當于3個月虧損近三分之一。
國內ＱＤＩＩ的海外市場經驗不足，其運作大多由海外投行相助。例如，某基金公司稱，投向亞太市場的原因之一，是因爲亞太市場是公司外方股東最看好的市場，也是外方股東旗下各類基金中管理績效最好的地區之一。那麽，憑借外方股東豐富的經驗，爲什麽就沒能避免建倉“速成”的“牛犢行爲”呢？投資者不了解也不理解其中的真實原因。既然沒能用業績證明能力，市場上的各種猜疑難免接踵而至。
回頭來看，ＱＤＩＩ在另一個關鍵判斷上，也可能存在明顯失誤。面對次貸影響，ＱＤＩＩ較爲一致的觀點是，新興市場和亞太市場不會太多受到美國經濟减緩或衰退的影響，因爲其內需等方面的貢獻作用，可幫助經濟繼續保持較高幅度的增長。多家外資銀行發表的新年經濟展望，也持有相似的觀點。然而，實際情况未讓ＱＤＩＩ如願，當美股重挫拖累亞太市場的時候，後者的跌幅往往遠大于前者。截至1月30日，道瓊斯指數收于12442．83點，較去年14279．96點的高點回落了12．87％。相比之下，同日的恒生指數收于23653．69點，較去年31958．41點的高點回落了25．99％。
港股調整幅度較大，有“港股直通車”晚點的特殊原因，但透過Ａ股市場同期超過25％的回調幅度，不難看出新興市場良好的基本面幷未起到緩解作用。其中的原因或許很簡單，在同樣的利空恐慌下，之前漲得較多的股市，回調起來的幅度也更多。可不知道ＱＤＩＩ當初爲何不因此在建倉速度上保守、謹慎一些。
文章認爲，如今單位淨值跌至0．80元左右的ＱＤＩＩ要想趕在其問世周年之際，即今年10月前後“鹹魚翻身”，真不是一件容易事。
迄今爲止，美國采取了兩大措施，一是减息，二是退稅，但其效果還是受到質疑。上周，美國房地産中心咨詢專家在滬坦言，“次貸積累的問題遲早會爆發，只不過爆發的時間，可能在美國總統大選以後，甚至到明年。”
類似次貸危機將延續較長時間的提醒已有不少。發出提醒的專家認爲，房價下跌是導致次貸危機的根本原因，而减息和退稅無法挽救美國房價。房屋期貨顯示，美國的房屋價格下跌將持續到2008年夏天。
文章最後說，投資者需要有更理性的心態，不能把ＱＤＩＩ當作短綫投機品種。拿ＱＤＩＩ目前較爲熱衷投資的亞太市場來說，過去10年，亞太地區股票基金的平均年化回報是13．48％，大大超過美國股票基金過去10年3．74％的回報水平。亞太股市確實有投資價值，但如果用Ａ股牛市的賺錢標准來評判，意義顯然不大。ＱＤＩＩ分散投資于多個市場，其優勢在于規避單一市場的投資風險。以1月31日爲例，亞太市場漲跌不一，港股小幅下跌，但韓國股市大漲2．24％，澳大利亞和新西蘭股市分別略漲0．6％、0．71％。投資多個市場的ＱＤＩＩ，對于不想把資金全部投入Ａ股或港股的投資者來說，是建立投資組合不可缺少的品種。可以預期，减息未必對美國經濟好轉起到“立竿見影”的作用，但隨著時間推移，亞太市場必然會上演更多個漲跌不一，市場間出現分化，届時對ＱＤＩＩ來說或許是收獲的季節。
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