中評社香港2月23日電／次貸風波的短期波動幷不是金融創新和綜合經營的終點，而是以風險爆發的特殊形勢點明了失去監管的快速發展“過猶不及”的非理性特征，《規劃》對推進金融創新的肯定反映了這種客觀的認識態度。新京報日前刊登 ICBC總行程實博士文章如是說。
次貸未阻金融創新
2月19日，中國人民銀行網站上公布了由央行、中國銀監會、中國證監會、中國保監會等一行三會共同制定的《金融業發展和改革“十一五”規劃》，闡明了“十一五”時期(2006-2010年)中國金融業發展改革的指導原則和主要目標，明確金融業工作重點。
《規劃》的推出正值國際國內金融形勢風聲鶴唳、波瀾四起之際。國際方面，次貸風波滯後影響顯現，美國經濟風雨飄搖，國際油價再上百元雲霄；國內方面，通貨膨脹魅影揮之不去，7.1％的CPI月度同比增幅創下11年新高。市場對形勢變化、政策趨向和市場未來的理解和判斷不斷在不同極端間反複跳躍。
在此背景下，《規劃》的推出可謂正當其時。結合次貸風波中的金融要素以全球視角審視《規劃》，幾個潜在特征值得深思。
首先是對金融發展的辨證思量。次貸風波顛覆了許多傳統守舊的金融發展理念，一些旨在分散金融風險的金融創新出人意料地起到了模糊風險甚至是放大風險的負面作用，給次貸風波中的風險定位和風險規避帶來了困難；而旨在拓寬盈利空間的綜合經營令人驚訝地讓花旗等“金融航母”損失慘重，給次貸風波中的風險傳播和損失擴散提供了路徑。
如此背景下，易變的部分市場主體對金融創新和混業經營産生了極端化的厭惡心理，甚至誇張地認爲金融發展浪潮將出現逆流。而《規劃》提出“按照先易後難、風險可控的原則，逐步建立場外市場和場內市場幷重的金融衍生産品市場”，“穩步推進金融業綜合經營試點”，在肯定繼續發展金融創新、推進綜合經營這一基本方向的同時，强調了發展的“漸進性”和“穩定性”，提示了其間風險控制的重要作用，用審慎辨證的姿態肯定了金融發展的理性趨勢。客觀地說，次貸風波的短期波動幷不是金融創新和綜合經營的終點，而是以風險爆發的特殊形勢點明了失去監管的快速發展“過猶不及”的非理性特征，《規劃》對推進金融創新的肯定反映了這種客觀的認識態度。
强調金融基礎設施建設
從次貸風波中的政策調控和市場表現來看，金融基礎建設對于宏觀層次和微觀層次而言都至關重要。正是憑借著多樣化的政策工具和暢通的政策傳導，美國貨幣當局才在次貸風波中挽狂瀾于即倒；正是依托著有效金融市場的幫助，基本面尚好的歐美受困金融企業才不至于由于短期困難而一蹶不振。《規劃》重點强調了金融基礎建設，一方面提出“繼續運用數量型調控工具，擴大價格型調控工具的使用範圍，加大貨幣政策工具的創新力度”，另一方面表示“逐步將上海銀行間同業拆放利率(Shibor)和國債收益率培育爲中國短期和中長期金融市場的基准利率，疏通貨幣市場、債券市場與信貸市場的利率傳導渠道”，幷“完善多層次金融市場體系，優化金融結構”。借助金融基礎建設的發展，擁有更多可選工具的中國貨幣當局方能借助更暢通的政策傳導有效控制通脹抬頭之類的宏觀風險，而中國金融企業也能够有效利用多元市場進行業務分散和風險控制。
次貸風波後“拯救大兵瑞恩”的美國經濟政策總動員充分彰顯了複雜形勢中“政策搭配”的必要性。如果沒有美聯儲降息政策和布什經濟刺激政策的緊密配合，美國經濟可能在“經濟增長”和“物價穩定”的沖突中左右爲難。《規劃》也深層融入了這種政策層面的配合，提出“加强本外幣政策協調，綜合運用多種貨幣政策工具，合理調控貨幣信貸總量，優化信貸結構，進一步加强貨幣政策與其他宏觀經濟政策以及金融監管的協調配合”，這種和諧思維顯然有助于維護中國經濟金融多重均衡的同時改善。此外，針對“城鄉、區域金融發展不協調，對三農和中小企業金融服務相對薄弱”的問題，《規劃》提出“完善多層次金融市場體系和城鄉、地區金融布局”，“加快農村金融改革發展，逐步建立健全適應三農特點的多層次、廣覆蓋、可持續的農村金融體系”，爲更廣泛意義上的消除金融現狀失衡提出了長期發展策略。
《規劃》中的幾個特點昭示了决策層對中國金融形勢的判斷，以上幾個特點也將在相當一段時間內主導金融工作的走勢。
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