中評社香港1月28日電/經曆了兩年大牛市後，2008年股市一開局就面臨“內憂外患”，雖然慢牛格局未變，却出現了大動蕩、大分化、大改組。上海證券報日前刊登華東師範大學企業與經濟發展研究所所長李志林文章如是說。
文章表示，所謂“大動蕩”。從外部看，持續半年的美國次貸危機因花旗、美林的巨虧，風險再次放大，引發了全球股市的持續暴跌和對美國經濟衰退的恐懼，周邊市場一時跌跌不休。次貸危機的“城門失火”不能不殃及中國股市的“池魚”，從內部看，人們對大小非加快减持的擔憂有所增加，2008年共可减持3.5萬億，2月、3月、8月、10月是减持的高峰，其中2—3月占30%。“平保”的再融資超過了工行首發融資額，也超過了中石油加神華的融資額，這對股市的沖擊很大。1月21日、22日連續兩天的暴跌，將自12月18日以來17天的漲幅一舉消滅，720只股票跌回去年“5•30”前的水平。
所謂“大分化”。即持續了半年的市場主流熱點出現了分化，在人們心中根深蒂固的對大盤藍籌股進行價值投資的理念遭到了顛覆。第一，存款准備金率的一再提高造成了銀行股和地産股的頽勢；第二，美國次貸危機造成美國經濟的疲軟和美元的貶值，使石化股、有色金屬股風光不再；第三，平保的巨額再融資使保險股集體遭殃；第四，國際鐵礦石再次漲價120%，使鋼鐵股的成長性被壓制；第五，大盤藍籌股2007年業績可能達到頂峰，其後的成長性將减弱；第六，年報公布後大盤藍籌股不送股、少分紅，使人們價值投資的理念破滅；第七，從前期中行、神華、人壽爲數不多的網下銷售股上市後股價便逐下台階的走勢中，人們加重了對其大小非减持後股價下落的憂慮；第八，H股的下跌使差價甚大的市盈率至今仍高達三四十倍的含H股的A股的股價難以支撑；第九，去年基金重倉持有大盤藍籌股以及對2008年主流熱點仍是金融、地産股的預測出現了重大的集體失誤，第4季度39家基金公司中有33家虧損，265只基金中有218只三年來首次虧損。今年元旦後，基金一直在爭相减持大盤藍籌股，使大盤藍籌股成了下跌的“重灾區”。
所謂“大改組”。即主流熱點、投資理念、市場風格的大改組。從對大盤藍籌股投資變爲對中小盤股投資；從純價值投資變爲高成長性投資；從業績成長性投資變爲成長性加股本擴張性投資；從對支柱産業投資變爲主題性投資，如順應最新政策取向的消費升級概念、自主創新概念、創投概念、注資整體上市概念、農業概念、3G通信概念、化工概念、醫改概念、家電概念、環保概念等；從行業投資變爲個股投資；從指强股弱變爲指弱股强；從快漲慢跌的單邊上升市變爲慢漲快跌的箱形震蕩的慢牛市；從指數化投資變爲非指數化投資。
文章認爲，大動蕩、大分化、大改組是國內外經濟、金融環境變化的産物，是市場風格的重大轉換，是大擴容中的自我縮容，是與國際成熟股市接軌的表現，是奧運年保持股市穩定健康發展的需要。雖然，對相當多的仍抱有去年投資理念的人來說，這將是一次痛苦的轉換，但對已經或正在進行轉換的人來說，則是一種自我超越和機遇的抉擇。2008年大盤的機會雖不比2007年多，但個股的機會絕不比2007年少。
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