中評社香港2月3日電/人民幣對外升值、對內貶值的趨勢已經持續幾年了，去年以來，這種趨勢出現了加速勢頭。中國經濟時報日前發表國家信息中心步德迎文章稱，一些經濟學家稱此現象有悖常理；其實，這恰恰是市場的正常反應。當人民幣匯率被嚴重低估，又不能通過升值回歸均衡時，就必然通過對內的貶值來實現與美元的合理比價。當其他條件不變時，國內的通貨膨脹就意味著本幣對外升值，只不過這兩種升值方式的主導力量不同、受益者和影響有所不同罷了。
文章分析，從對內影響看，人民幣適度直接升值，受益的是大多數出口企業和國家，影響的是部分出口行業和企業，但對少部分出口企業的影響比較大。人民幣通過通貨膨脹間接升值，受益的是漲價的企業和國家財政，受損的是全體老百姓，社會影響面大但强度低，因而社會承受力也相對較大。
從對外關系看，人民幣適度直接升值主要是對美元升值，對世界其他貨幣不一定升值，因爲美元對世界其他貨幣是在持續貶值的，特別是當美元貶值幅度超過人民幣升值幅度時，人民幣在對美元升值的同時對世界其他貨幣還是貶值的。而人民幣通過通貨膨脹間接升值，則意味著對所有外國貨幣的升值（通貨膨脹率超過中國的除外），對中國對外貿易的負面影響從理論上講要大于對美元直接升值。
從操作方式看，人民幣適度直接升值，是國家貨幣當局的主動行爲，政府要承擔此舉所帶來的不良後果，會受到被影響企業的抱怨。通過通貨膨脹間接升值，是市場力量的結果，政府不須操作什麽，只要不作爲即可，無須爲受損的群衆承擔責任。
從升值過程看，在國家貨幣當局主導下的適度直接升值，幅度可控，影響面窄，連鎖反應小。而通過通貨膨脹間接升值，幅度較難控制，影響面涉及全社會，且易發生循環漲價。
從升值的結果看，無論哪種方式的升值，都必然導致國內利益結構的調整，進而引發産業結構的調整。只不過直接升值調整的目標更明確，誰受益誰受損一目了然。而通貨膨脹式的間接升值，受益者和受損者模糊不清，容易給政府和企業提供錯誤的信號，有可能加劇産業結構的失調。
從對宏觀調控的影響看，人民幣適度直接升值，可爲利率政策的運用打開空間，抑制通貨膨脹和資本市場的泡沫，防止金融風險，保持經濟的可持續穩定發展。保持名義匯率基本穩定而通過通貨膨脹間接升值，使國家喪失利率調控手段，會刺激泡沫經濟，加大金融風險，幷最終釀成金融危機，影響社會穩定。
從遏制匯率投機的效果看，人民幣直接較大幅度升值，對前期進入中國的投機資本是一種默認和獎賞，可能會引發這部分投機資本的出逃，導致國內證券市場和房地産市場價格下跌，但可以有效阻止投機資本的進一步擴大，有利于國內經濟的平穩著陸。而通過通貨膨脹間接升值，則是一種漸進式升值，會給投機資本一個明確的信號：中國證券市場和房地産市場仍有機會，可以放心一搏。這最終必然導致嚴重的通貨膨脹和資産泡沫，幷把中國證券市場和房地産市場推上懸崖，走上日本泡沫經濟破滅的道路。
文章認爲，人民幣緩慢升值只會强化升值預期，引來更多的投機資本，加大人民幣升值的壓力，制約利率政策的使用。溫和通脹不加以遏制會形成長期通脹的預期幷導致惡性通脹，幹擾正常的消費行爲，在買漲不買落的心理驅使下，人們會提前消費、借貸消費、投資性消費甚至投機性消費，這些非正常消費又會誤導企業的投資和生産，加速供求結構和産業結構的失衡。而這些非正常消費有著很高的收入彈性，一旦經濟收縮收入减少，這部分消費會首當其沖，成爲下一輪通貨緊縮的助推器，從而加大本輪經濟周期經濟收縮的深度，增加調整的難度。
文章指出，從理論上講，匯率是不同貨幣之間的比價關系，由兩種貨幣的內在價值决定。當Ａ貨幣的內在價值大大超過Ｂ貨幣按現行匯率計算的內在價值時，就說明按照現行匯率Ａ貨幣被低估了。根據等價交換的市場規律，低估的貨幣匯率必然會上升。中國目前實行的是有管理的浮動匯率制度，政府的管理仍然起著决定作用，但這個决定作用只表現爲名義匯率，當名義匯率不變或變動太慢時，市場就會通過通貨膨脹的方式使實際匯率上升，這是市場規律，不會以人的意志爲轉移。這種間接的升值方式在時間上比較滯後一些，但具有更大的强制性，更難以控制。由此判斷，只要２００８年股市泡沫和房地産泡沫不破裂，通貨膨脹率就將保持高位運行，繼續攀高的概率較大，而且即使發生股市泡沫和房地産泡沫破裂，經濟運行减速，通貨膨脹率仍會保持一定時間的上升，出現所謂“滯脹”現象。
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