中評社香港12月17日電／12月11日美聯儲市場公開委員會如市場所料再度宣布調低聯邦基金利率。華夏時報發表評論員徐立凡文章稱，單從市場分析的角度看，四個月內的第三次降息，是美國次級債危機沒有見底的明確信號。部分美國經濟數據也爲此作證，比如，房市交易下跌、消費者信心指數下挫、上百萬房地産抵押貸款者無力供房、信用卡危機浮現。人們傾向于以爲，這是美國經濟在明年向衰退反轉的預警。鑒于美國在全球經濟發展中的引擎地位，美國市場的這種局部混亂，轉化爲一種國際性的緊張。畢竟，美國經濟要是變凉，許多經濟體將感同身受地打噴嚏。
文章指出，事實上，次級債引發的美國經濟憂慮存在著兩種不確定性。第一種，是已知的次級債危機只是冰山一角的暴露，還是已然將要到頭還不清楚。它是否在第四季度或明年進一步擴大，目前沒人知道。有意味的是，在9月18日和10月31日兩次調低聯邦基金利率後，美聯儲曾經表示，這足以對沖次級債引發的市場危機。第二種，次級債危機對于美國整體經濟的影響到底有多大，也不清晰。雖然有部分數據佐證著危機的深度，但有其他一些證據表明危機的有限性。比如，10月份美國GDP取得了4.9的增長，11月美國非農就業人口超出預期增加9.4萬，而失業率也穩定在4.7%。
兩種不確定性，讓美國次級債變得很蒙娜麗莎，從不同的角度，你可以解讀出不同的表情。由此引發的問題是，一次不確定的經濟事件帶來的危險氣息，是否會成爲美聯儲决策的確定依據，美聯儲是根據什麽選擇其利率政策的。
文章認爲，假若剔除不確定因素，可以確定次級債危機之于美國的真正危險是信用危機，這種信用危機實際上是一種預期危機，而給歐洲和亞洲經濟體帶來的危險則更現實，而且風險集聚于金融體系。最近被卷入的受害者包括4家挪威政府機構、德國貸款機構和瑞銀。而美聯儲降息的紅利，即降低個人和企業的借貸成本刺激經濟，消除銀行的風險厭惡，至少在相當時間內無法爲美國之外共享。前兩次調低聯邦基金利率，即幷未對歐洲銀行家們的頭疼减輕就是證明。
此外，市場對持有美元的興趣减弱，必然導致匯率的變化。如果美國的主要貿易競爭對手的貨幣品種，如歐元和人民幣繼續升值，國際貿易格局將進一步向對美國有利的方向演進。這也是今年9月美聯儲降息以來國際貿易市場的一個顯著變化。
因此不能不懷疑，美聯儲降息不僅旨在爲美國經濟打强心針，也有著全球經濟戰略的宏觀考量，即通過對美元的控制，打壓競爭對手，最大程度地獲取利益。全球對美國經濟的擔憂，被美國貨幣政策制定者借用了。
文章表示，如果從經濟一體化的事實出發，共同應對美國次級債危機，防止美國經濟變壞是應有之義。但是，必須警惕，在經濟一體化的進程中，經濟政策的制定也走入一體化誤區。經濟一體化的主要表現特征是國際經濟的分工合作，而非不同經濟體政策的混同。
事實上，美國出于自身利益考量的貨幣政策在一定程度上已經束縛了其他經濟體的决策自主權。在通貨膨脹和資産價格泡沫兩柄達摩克利斯之劍下，美聯儲降息即限制了中國的貨幣政策選擇空間。
文章最後說，自主貨幣政策還是穩定的匯率，是目前擺在面前的一道困難選擇題。不斷的沖銷和提高准備金率，盡管可以暫時避免答題，但不意味著難題解决。而長此下去，將使金融系統的盈利水平和借貸能力下降。能否脫離美國利率政策的壓力束縛，實際上已經成爲中國貨幣政策成熟與否的一個重要標志。在當前，這不僅是個經濟計算問題，也是個政治决心的問題。
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