中評社香港9月27日電／沒有哪個時代的中國經濟像今天這樣地吸引世界的眼球。特別是，中國經濟自2002年開始進入新的上升周期以來，關于中國經濟的大辯論更是達到了“白熱化”的程度。上海證券報日前發表財經評論員倪金節述評文章稱，時至近日，以樓市和股市爲代表的資産市場持續火爆，泡沫已經形成是不爭的事實，故而衡量中國經濟是否“軟著陸”的標准將是實體經濟和資産市場的同時調控成功。那中國經濟的雙雙“軟著陸”還有多遠呢？
先看實體經濟領域。實體經濟過熱的主要表現是在居高不下的固定資産投資、屢創新高的外貿順差、持續走高的CPI數據甚至包括迭創新高的金融數據。
統計局最新數據顯示，今年前8月城鎮固定資産投資66659億元，同比增長26.7%，依然處在高位運行。固定資産投資之所以一直回落不下來與“十一五”規劃的啓動直接相關。自“十一五”規劃啓動以來，大量的基礎設施項目上馬，拉動了固定資産投資。
房地産開發的投資連創新高是帶動固定資産投資增長的根本原因。這幾年來的房地産熱，已經蔓延至全國大、中、小城市，房地産的屢次新政也未能止住許多城市房地産價格升勢漸漸失控，因此，不能控制房地産市場的熱度，試圖遏制住固定資産投資基本不可能。
今年前8個月中國貿易順差已經達到1600多億美元，逼近去年全年的數值。雖然財稅政策頻繁推出，人民幣也屢屢創出新高，相比于匯改前已經升值了8%，但不僅沒能緩解外貿的順差，反而呈現愈演愈烈之勢。升值减少順差的定律在中國失效，根本原因在于馬歇爾-勒納條件不存在，即中國的進口需求和出口需求對匯率幷不敏感。故而，期待人民幣升值减少順差短期內只會是一種奢望，相反升值會造成不少的經濟麻煩，比如熱錢的肆虐，甚至會帶來社會問題。
自今年初開始，國內開始顯現通脹迹象，8月6.5%的CPI數據一公布，更在全社會開始形成强烈的通脹預期。自2004年10月開始到現在央行多次加息，今年更是破天荒連加五次，但CPI幷不見有明顯回落之勢。本輪通脹主要源自農産品價格，而農村就業結構變化導致農産品價格上漲的根源性因素，短期內不可能消化，因而源頭上堵住農産品價格上漲很難做到。而且商務部9月18日發布的調查顯示，主要消費品的供應下半年開始偏緊，總需求和總供給似乎正在發生悄然的變化，未來由AD-AS模型描述的通脹或在眼前。
再看資産市場領域。目前中國的金融資産比較貧乏，也正因爲如此，分流資金的渠道就局限于股市和樓市。眼下股市和樓市仍然在繼續吹大所謂的“潜在泡沫”，各項數據如火如荼。當不少分析師慨嘆“股市現在已經不需要分析”了，上市公司四成的業績依賴投資收益，股市的火熱最終只能歸結爲“流動性過剩”的堆積，因爲目前已經找不到更好的理由來解釋股市上漲。樓市也有著類似的邏輯，資金市的特征很是明顯。
問題由此而出，短期內消化流動性過剩絕無可能，反而全球的流動性在未來相當長的一段時間，不是將减少而是增加。隨著9月18日美聯儲减息，重新開啓貨幣環境寬松的大門，可以預期在美元本位的國際貨幣體系背景下，世紀初的寬松貨幣環境或將再現。流動性過剩將繼續堆積起中國資産市場的大泡沫。
面對居高不下的宏觀經濟數據和熱火朝天的資本市場，中國經濟這架高速運行的飛機，能否繼續平穩運行，最終實現“軟著陸”，駛向民族振興的遠方之路？道路艱難，征途漫漫。
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